“黄金从牛市(2009-2013年)，消化已知的量化宽松影响，转向熊市(2013-？)，消化未知的定量紧缩影响；它现在需要解读如何在长时间的停顿中进行交易，”丰业银行大宗商品策略师Nicky Shiels写道。
金价已经打破了长期以来形成的一种模式，即在加息前走弱，在加息后走高。
“在上次FOMC会议上，黄金一直交投于相当高的价格(这不同于之前的会议，之前每次美联储会议前金价都会走软，之后才被买入)，”Shiels指出。
这是一个有趣的变化，考虑到市场在将对2019年未来加息的预期从4次下调至0次。
Shiels表示：“美联储很可能在3月份的FOMC会议上‘确认’(这一转变)。当美联储温和地暂停行动，允许(美元)保持克制直至走低时，所有实际资产都会上涨，因为它们开始计入典型的周期后期走势。”
该报告称，除了美联储更加鸽派外，投资者近来的仓位倾向于更加支持黄金，净空头转为净多头。
最重要的是，技术动能“温和看涨”，这种趋势将持续到今年第二个月。
“从结构上看，难以界定的长期问题日益受到关注，这些问题可能以黄金为中心，目前被视为近期涨势的软驱动因素，”这位丰业银行策略师表示。“主题包括美国和全球债务水平、政治和贸易休战和僵局、保护主义的反冲作用；MMT(现代货币理论)的兴起&税收的增加、通货膨胀政策、去美元化政策以及地缘政治的重新结盟。”
Shiels在报告的最后指出，从熊市到牛市的转变不会很快发生。
他警告称：“人们需要认识到，牛市和熊市需要数月，而不是数周或一刻钟，来发生逆转。”
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