中金公司首席经济学家梁红认为,央行增持黄金可能有助于实现储备资产投资的多元化。中国97%的储备资产为外汇储备,约占全球外汇储备的29%。因此,储备货产品发行国的利率和汇率波动会对中国国家财富构成冲击,且不说现在大量主权债券的负利率。储备投资的多元化自然要求在投资组合中增加黄金配置。
有利于支撑人民产品储备货产品地位的提升。美元的国际储备货产品地位与黄金密不可分。在布雷顿森林体系下,美元与黄金直接挂钩,对美元取代英镑成为主要储备货产品发挥了积极作用。在布雷顿森林体系解体后,美国仍坐拥世界最大的黄金储备,占世界官方持有量的24.7%。黄金储备增加可进一步夯实市场对人民产品的信心,而人民产品国际化程度的提高反过来又使中国可减少持有外汇储备。
为推动大宗商品人民产品定价铺路。今年4月,中国推出了人民产品计价的黄金基准价(“上海金”),由上海黄金交易所每日通过两次集中竞价确定。虽然此举目前尚未对全球黄金定价产生实质性影响,但随着人民产品国际化的推进,它最终将有助于中国取得更多的贵金属定价权。官方黄金储备是黄金市场的基本安全网。
梁红预计,中国黄金储备将继续攀升,但这将是一个缓慢且长期的过程。央行可通过国内外两个市场购买黄金。目前,瑞士、香港和南非是中国主要的黄金进口直接来源地。中国黄金储备目前仅列世界第六,相当于排名第五的法国的75%。按过去14个月平均增速推算,即使排名靠前的官方机构所持黄金储备不变,中国在2020年以前也难以赶上法国。中国这么大规模的黄金购买可能会推高黄金价格,这要求央行要选择合适的时间窗口渐进地进行增持。除了购买,中国也应会通过收购海外金矿等方式更多地参与黄金生产。
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