美联储加息时点分歧加剧 四因素或抑制通胀

日期:2016-10-13
  美联储公布9月FOMC会议纪要显示,加息的条件更加成熟,但在是否立即加息的问题上分歧加剧。纪要发布后,美元指数小幅回落后再度回升,黄金亦小幅回落后再度上涨,美国国债收益率涨幅小幅收窄,美股小幅震荡。
 
  参会者总体认为,在年内劳动力市场已经取得相当大程度的改善,新增非农就业均值达到每月18万人。部分委员表示,要想失业率进一步改善,需要在接下来几年保持稳定的货产品政策。而反对者则称,如果在失业率低于长期自然水平后再进行货产品收紧,会导致经济衰退和失业率的大幅上升。
 
  由此可见,“美联储委员们对劳动力市场的改善仍是共识,但对失业率在低于长期自然水平下运行对经济增长的影响上产生分歧。”
 
  虽然大部分委员有信心实现中期通胀水平能够超过美联储制定的2%的目标,但接下来的12个月里,美国的核心PCE仍会稳定运行在2%以下。诸如没有太多的证据表明成本或价格存在上升压力、通胀对劳动力充分利用明显的低响应性、通胀预期向紧缩方向变化的可能、以及持续的经济低迷等一系列因素仍在抑制通胀预期的上升。
 
  以此同时,货产品基金新规的实施虽导致短期利率有所上升,参会者认为,这仅会对非金融机构的借贷成本产生轻微影响,并且对整体金融市场条件的负面作用不大。
 
  徐阳表示,虽然美联储近期释放的各种信息变得更加鹰派,但并未强到足以对冲美国总统大选所带来的不确定性的程度,市场对美联储在11月加息的概率依然很低,联邦基金利率期货蕴含的11月的加息概率近期一直维持在20%左右。因此,美联储料不会在市场对11月加息预期如此不充分的情况下贸然行动。

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