受前一天国际产品价下跌影响，昨天，沪产品主力合约1406价格一度触及跌停，全天跌3.42%。今年1月以来，沪产品主力合约累计跌幅已经达到14.9%。沪产品价格创下4年以来新低。
对于涉及融资产品的企业来说，连日非理性暴跌使其风险敞口放大。是谁在逆市做融资？一些房地产商或参与其中，而一些国有大企业或提供托盘服务。
对于融资产品的风险，市场早就开始讨论。2012年下半年，保税区产品库存最高曾达到120万吨，其中融资产品占贸易总量90%。2013年4月，银行出台对融资产品的限制政策，融资产品规模缩至60%以下。
目前，保税区产品库存约45万吨，是最近几年平均水平。安信期货产品业分析师佟玲认为，融资产品风险总体应该不大。
但这并不排除个别贸易商的风险。今年1月，我国进口未锻造产品及产品材53.6万吨，环比增长21.5%，同比增长53.2%，创历史新高。市场人士普遍认为，背后融资产品是重要推手。
其实，2013年二季度大跌之后，市场对产品价再次大跌早有预期。去年底，产品加工费大增，标志着2014年产品供应量将大幅增加。
谁在逆市做融资产品？远东分析师预测，基本是外行的人，而他们的一个特点是，你明明给他说了产品价会跌，但他仍然做多。
据西本新干线分析师刘秋平介绍，产品价暴跌，涉足融资产品的人会有双重损失：一，汇率损失。春节以后，美元兑人民产品上涨，借入美元的融资客将产生换汇损失；二，产品价下跌损失。
国企参与融资托盘？
与产品一样，因为供应量大增，产品也被预期为2014年最有可能大幅降价的大宗商品。偏偏有人敢做多产品融资。去年7月产品进口资质放开后，资金链紧张的企业以进口矿为载体进行套息操作。从2013年第四季度到2014年1月份，产品进口量三度刷新历史高位。3月7日，进口产品港口总库存已快速升至1.03亿吨，创下2007年以来的新高。
融资矿与融资产品不同之处在于：融资矿通过期货市场保值的比例或不大；产品现货市场流动性远不如产品，这意味着做融资矿的风险远高于融资产品。
而谁又在逆市做多产品？贸易商或更多，也有房产商参与。
据西本新干线统计数据显示，1月钢厂厂区内产品库存够用36天，而上周这个数字降为26天。这表明钢厂对待原料备货的谨慎态度。
不过，贸易商的库存做融资矿或请了央企和地方大国企做融资托盘。在矿价跌幅超过融资成本之时，部分贸易商不排除选择违约弃货。这样，做托盘者可能被套。
对于一般贸易商来说，现在贷款比较困难。而大企业有融资实力，通过为没有融资能力的贸易商或小企业垫资85%，能够拿到一年12%的利息收入。
大跌之下，钢市已经变得谨慎小心。一位钢贸商介绍，现在很少向民营钢厂要货，同时付款时会找国企做85%资金托盘，以免钢厂拿到订货款不发货。
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