根据走势图看，黄金处于长期牛市，多头给出的理由为美元贬值、政治不确定性等。
不过如果把通胀计入在内，看起来就不那么美好了。
图上显示，黄金呈现出非常强的波动和周期性，同时回报也下降为9倍。
即便如此，也意味着平均年化回报达到了6%。
在1971年，一块面包成本为0.24美元，黄金为42美元——可以买175块面包；到了2011年，面包成本为2.42美元，黄金为1900美元——可以买785块面包。
以上代表了黄金购买力的上升，不过从1980年到2011年，黄金从850到1900上涨幅度为123%。按照通胀调整后看，净回报甚至为负。
假设从1980年1月持有黄金到2011年8月，三十一年的通胀调整后回报总计为-10%。不仅如此，黄金自那以后开始下跌，因此持有到今天会是更加亏本的买卖。
黄金爆发在于1971-80时期，也是尼克松宣布取消金本位后十年。
黄金的价值其实仅仅反映了美元的动向，几个拐点1933、1971、1980、2001和2011对应了美元的牛熊周期。
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