美联储放鸽VS欧元区欢歌 美指还要熊多久?

日期:2014-04-10
周三(4月9日)纽约时段盘末,美元指数交投于79.50一线,料将录得连续第四个交易日下跌,并再度刷新自上月美联储发布政策决议以后近三周以来的低位。而在美元走软的同时,主要非美货产品汇价则再度走强,欧元兑升至1.3850上方的高位。现货黄金价格则先跌后涨,最终小幅收高。
 
此前,基于上周美联储主席耶伦突然改变态度称当前的宽松货产品政策措施仍有必要,在上周五美国发布的3月非农就业数据不甚理想之后,美元就开始承受持续抛压,许多投资者更是臆测美联储本周三发布的会议纪要会相比上月的决议和新闻发布会措辞透露更多的鸽派言辞,而事实也果然为期所提前言中。
 
周三公布的会议纪要显示,所有货产品政策委员会成员都想要替换现有的首次升息门槛,几乎所有FOMC委员都希望新的前瞻性指引要质化。一些委员希望承诺如果通胀持续低于2%的目标,就维持低利率。但会议纪要并没有提及任何有关维持低利率“一段长时间”的讨论。
 
纪要还并显示,多数FOMC与会委员希望明确阐明,新的指引并不暗示政策意图的改变。同时,有五位与会委员认为,美国通胀预估风险偏于下行,仅有一位认为近期存有通胀上升风险。
 
美联储官员认为通胀下行预期高于上行预期,并希望在通胀率达到2%之前维持低利率的看法,显然是会议纪要中最能够体现鸽派立场的措辞所在,这也对此前本已相当疲软的美元指数走势又造成的致命一击,使之探底至79.47的低位。
 
而美联储在发FOMC会议纪要的同时透露了一点状况,即美联储各位官员在上月初FOMC会议尚未召开之前即先行举行了秘密内部的视频电话会议,在该次会议上,与会的官员即就取消6.5%这一承诺不加息对应的失业率下限目标达成了一致的认可意见。这显示美联储的内部沟通在新主席耶伦上任之后已有所加强,因而在采取实质性的政策措施之前也会有更长的准备期,这使得市场认为美联储的政策框架近期不会有太大变动,对其可能提前加息的预期也在很大程度上落空。
 
此后,立场偏向鸽派的美联储官员芝加哥联储主席埃文斯也强调,尽管美联储推行非常规超宽松政策已超过五年,但在促进就业和拉高通胀至正常水平的努力过于温和;最肯定和最快捷达到美联储的目标的途径就是更积极推行宽松政策。他因而预计,美联储可能需要到2016年才会开始加息,即使此后经济走势大幅好于预期,也要至少到2015年下半年才会加息。
 
与美联储所透露的谨慎措辞构成鲜明对应的则是,周三来自欧洲市场方面的消息大多偏向利好,这使得美元与欧元走势之间的反差得到了进一步凸显。稍早,有消息称,德国主要经济机构拟于周四(4月10日)发布的新报告或可能将该国2014-15年GDP增速分别上修,这对于欧元汇价构成了一定支撑。
 
而同时,此前一直成为欧元区经济及欧元汇价拖累因素的财政受困“欧猪”国家,在眼下却也成为了推动欧元走强的乐观消息的发源地。周三,希腊方面为了测试市场风险偏好状况而尝试发售的20-25亿欧元五年期新国债在公开市场上意外收获了高达110亿欧元的投标额度,中标收益率也因此低于预期,这也意味着在欧债危机的负面记忆开始逐步淡出的背景下,投资者对高收益的贪婪已经盖过了对违约前景的恐惧,反映出投资者对欧元区经济前景的进一步看好。
 
塞浦路斯总统表示该国拟在今年年内结束一切非常规的资本管控措施,并打算在明年年底之前摆脱国际社会的援助实现财政自立;西班牙首相拉霍伊周三也指出,该国就业市场目前正在经历持续的好转,并逐步脱离此前的低谷,而该国目前正在有效地扭转经济失衡状况,其经济竞争力状况也有明显好转。
 
上述乐观的消息状况也使得市场相信,欧洲央行不会在近期急于推出进一步的宽松政策来帮助扶助欧元区经济状况,这也使得欧元汇价表现得到了进一步的助推。年初以来,许多投资者一直推荐做空欧元兑美元,但在经济背景及美欧央行政策取向未如预期的情况下,欧元汇价始终保持坚挺的表现已令许多业内机构大跌眼镜。
 
另外,在上周美国发布的3月份非农就业数据仍不及预期后,德意志银行的分析师指出,对于美国整体经济状况而言,虽然非农、零售销售和GDP等数据最容易受到各界的直接关注,但这些数据也因为往往容易被频繁修正而失真,因此他认为,可以适当关注诸如失业金初请和汽车销售等相对冷门但是却有着明确指向性意义的数据,来判断美国经济的真实表现以及美联储的下一步政策取向。
 
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