但是问题是全球超低利率环境，央行希望用大规模刺激启动经济，然而这些资金却流入金融资产，导致债务膨胀到不可思议底部，而实体经济产出依然低迷。
低利率本身还不是唯一难题，央行现在的宽松导致未来难以进一步放松货产品，这才是真正的问题所在。低利率鼓励举债。债务是提前的未来消费。而过度举债的结果，就是透支了未来消费能力。
如果消费就是生产力，那么理论上说廉价债务刺激经济就能说的通。但是如果债务仅仅是消费，比如支付固定成本，那么它无法刺激任何增长，并将透支未来增长。
现在的情况是，全球没有任何安全的避风港。没有任何一个经济体有强劲增长，没有货产品是根据其经济基础定价的，没有政府能避免大规模举债。不安全感广泛存在，这使得市场忧虑一个接一个。
还记得欧债危机中的希腊？今年年初对中国债务问题的忧虑？欧洲分裂恐惧？现在希腊股市已经反弹到危机发生前，政府干预令中国经济在二季度企稳，欧洲股市在英国脱欧公投后也企稳。
这个结果就是股市波动性增强，超低利率，以及利差扩大，和强劲的美元。
而这一切都有利黄金。没错，强劲美元不会有益于黄金，但是其他因素可以提振金价。
国债基本没有收益率，而投资者面临通胀恶化前景。即便在美国，收益率依然处于历史最低。美国历史240年来，30年国债利率从没有像现在这样低。
所以对黄金而言，贵金属在超低率、负利率环境下唯一能够保证真实收益率的产品，这也正是今年黄金为何反弹了30%的产品。
不过值得注意的是：如果有什么能把黄金打压下去，最可能的就是美国非农就业报告，这已经在几周前验证。6月美国新增非农就业28.7万，创去年10月来最高。黄金在5分钟内从1360跌至1335美元。
计划
假设黄金今年夏天仍将走高，那么以下是我对自己资产组合的计划：
如果股市涨势强劲，可能是因为更多利好消息促使杠杆入场，抛售部分黄金资产，在削减风险同时保留部分敞口。如果你希望在组合中持有更多股票，或者你觉得值得冒风险买入，那么关注疲弱期，回调期通常会有机会。如果你更青睐黄金，那么夏季可能是入场好时机。自由交易日（Free trading dates）非常重要的。许多公司以4个月为周期融资。其股价通常在其自由交易日前一个月左右最高，在自由交易日后两周最低，因为融资参与者通常在这个时候抛售锁定收益。相对潜在升值因素是关键。衡量你的资产组合，计算你的组合相对新的潜在收益的盈利能力。如果你组合已经大幅上涨，那么再上涨300%的可能性是否已经大幅下降。保持之前的组合可能在未来翻倍，但是如果抛售锁定收益，重新布局新的资产可能会更好的回报，这就是衡量相对潜在升值因素。
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